周一陰雨散去，陽(yáng)光逐現(xiàn)晴好。早盤(pán)聚酯市場(chǎng)迎來(lái)一波小幅上漲行情，主流工廠報(bào)價(jià)多數(shù)上調(diào)50-200元不等。其中桐鄉(xiāng)一主流工廠滌絲普漲兩百、蕭山一主流工廠POY漲一百、紹興一主流大廠FDY普漲一至兩百、盛澤一直紡工廠半光FDY漲一百。另外，聚酯切片重心自周末起亦有小幅抬升，早盤(pán)市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)上漲至10050-10100元/噸現(xiàn)款。隨著各大廠價(jià)格紛紛報(bào)漲，下游客戶謹(jǐn)慎采購(gòu)，市場(chǎng)氣氛稍有回暖，少數(shù)工廠日內(nèi)二次試探性上漲。另一方面，也有不少業(yè)內(nèi)人士表示對(duì)于此波上沖無(wú)動(dòng)于衷，靜待其轉(zhuǎn)變。那么，今日市場(chǎng)發(fā)生此番轉(zhuǎn)變，到底為甚？

其一：成本高企，聚酯工廠現(xiàn)金流虧損較大。盡管前期PTA新產(chǎn)能大幅投產(chǎn)，但11月PTA現(xiàn)貨依然偏緊使其震蕩小幅上行，而MEG重心亦高位震蕩，聚酯工廠聚酯原料成本依然處于高位絲價(jià)卻在下游拖累中僵持不前逐步陰跌，使聚酯工廠不堪現(xiàn)金流虧損壓力，包括前期熱銷規(guī)格如POY150/144、150/288等隨著季節(jié)性因素結(jié)束后價(jià)格大幅回落。按11月30日原料現(xiàn)買(mǎi)現(xiàn)賣(mài)核算，聚酯常規(guī)產(chǎn)品虧損面多在200元/噸上下。目前，可以預(yù)期12月份聚酯原料成本依然不低，導(dǎo)致部分聚酯工廠的保價(jià)意愿較為濃郁。

其二：剛需支撐、工廠短期庫(kù)存壓力可控。在聚酯行情不溫不火的進(jìn)行中，下游加彈開(kāi)工雖然沒(méi)有出現(xiàn)多大亮點(diǎn)，但短期整體開(kāi)工卻也未見(jiàn)明顯下降，市場(chǎng)剛性需求的消化比較穩(wěn)定。據(jù)悉，蕭紹加彈機(jī)開(kāi)工保持在7成上下、常熟8-9成、太倉(cāng)7-8成，各地市場(chǎng)相對(duì)良好的開(kāi)工情況支撐市場(chǎng)需求。另外，近期直紡大廠多奉行市場(chǎng)跑量出貨思路，工廠庫(kù)存保持尚好，尤其是POY的庫(kù)存基本處于相對(duì)合理的水平，這給工廠絲價(jià)適度提漲增加了籌碼。據(jù)本網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，滌絲CCF庫(kù)存指數(shù)較上月中旬下降2-3天，其中POY12天、FDY22天、DTY28天。而聚酯切片方面更是由于月底貨源緊缺，加上虧損面嚴(yán)重，短期提價(jià)意愿可想而知。

其三：連日銷售良好，少數(shù)參與者考慮適度建倉(cāng)。上周FDY產(chǎn)銷極好，平均在150%-200%，而POY方面雖然銷售力度不及FDY，但整體仍能保持做平。一方面，結(jié)算價(jià)出臺(tái)加上個(gè)別工廠的倒閉，血淋淋的教訓(xùn)使部分市場(chǎng)人士看到聚酯工廠虧損的事實(shí)低位買(mǎi)盤(pán)心態(tài)顯現(xiàn)。另一方面，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)運(yùn)行中原料庫(kù)存“儲(chǔ)備”稀少，下游庫(kù)存壓力也保持在合理范圍內(nèi)，考慮到12月上旬行情可能出現(xiàn)一些小幅反彈，部分市場(chǎng)人士低價(jià)位適度建倉(cāng)動(dòng)作出現(xiàn)。根據(jù)筆者的在近期的溝通，確實(shí)有一部分較有膽識(shí)的經(jīng)營(yíng)者在考慮各項(xiàng)因素之后，近期有小幅減倉(cāng)的意愿，當(dāng)然，這部分的市場(chǎng)參與者還屬于小部分。

綜合而言，目前市場(chǎng)整體的心態(tài)還是略顯謹(jǐn)慎，在今年整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳和終端未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)甚至是有所下滑的情況下行情能否持續(xù)改善還有待觀察，但市場(chǎng)確實(shí)從前期的一路偏空到目前的出現(xiàn)分歧，并出現(xiàn)適度的買(mǎi)盤(pán)來(lái)看，一些微妙的變化有在發(fā)生。在本年度的行情中，除了年中的時(shí)候出現(xiàn)過(guò)一輪像樣的反彈之外，接下去的時(shí)間一直沒(méi)有太大的行情，也另一部分手中有資金的客戶有嘗試建倉(cāng)的意愿。另外，前期我們關(guān)注的12月份的年底資金問(wèn)題，從目前的情況來(lái)看，雖然資金總體面臨緊張，但似乎也沒(méi)有像前期那么悲觀。

總體而言，我們認(rèn)為在目前的情況下，市場(chǎng)可能會(huì)有一個(gè)價(jià)值回歸的修復(fù)性的行情，但暖風(fēng)能持續(xù)多久，我們還只能拭目以待