一、結(jié)構(gòu)性問題不改長期向好基本趨勢

        會議指出，我國目前面臨的困難主要集中在有效需求不足、部分行業(yè)產(chǎn)能過剩、社會預期偏弱、風險隱患仍然較多，國內(nèi)大循環(huán)存在堵點，外部環(huán)境的復雜性、嚴峻性、不確定性上升；

        但2023年，作為三年新冠疫情防控轉(zhuǎn)段后經(jīng)濟恢復發(fā)展的一年，我們頂住了外部壓力、克服內(nèi)部困難，全面深化改革開放，加大宏觀調(diào)控力度，著力擴大內(nèi)需、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提振信心、防范化解風險，總的來說，我國經(jīng)濟回升向好，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進，經(jīng)濟回升向好、長期向好的基本趨勢沒有改變，要增強信心和底氣。集合3天前召開的政治局會議，會上特別強調(diào)要加強經(jīng)濟宣傳和輿論引導。

二、新工作方法論“以進促穩(wěn)、先立后破”

        會議要求，明年要堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破，多出有利于穩(wěn)預期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的政策，在轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、提質(zhì)量、增效益上積極進取，不斷鞏固穩(wěn)中向好的基礎(chǔ)。

三、如何理解：“以進促穩(wěn)、先立后破”

         “先立后破”最早出現(xiàn)在2021年12月10日召開的中央經(jīng)濟工作會議上，當時的背景是我國在推進“碳達峰、碳中和”的“雙碳”目標時出現(xiàn)了急于求成的傾向。在新能源還未能滿足能源總需求的情況下，就給傳統(tǒng)能源過早亮了紅燈，導致能源總體供給不上，給經(jīng)濟發(fā)展造成了阻礙。2021年期貨市場上的動力煤價格飆升反映的就是這一背景時期下的能源供應緊張問題。至此之后，我國“雙碳”工作變得更為穩(wěn)步推進，不急于求成，在新能源轉(zhuǎn)型過程中同時做好傳統(tǒng)能源的保障工作。奮斗中國最美麗的畫卷，匯聚為全面建設社會主義現(xiàn)代化國家新征程上的磅礴力量。

        至于“破”的方面，主要集中在如何防范化解地方債問題，以及房地產(chǎn)市場債務問題，最終可能表現(xiàn)在如何擺脫過度依賴以房地產(chǎn)為主的發(fā)展模式。此前地產(chǎn)行業(yè)因“三條紅線”政策壓力而陷入惡性循環(huán)，出現(xiàn)超調(diào)。高善文博士也在近期發(fā)表觀點稱我國房地產(chǎn)市場對比美國和日本泡沫破裂期的表現(xiàn)，若以房地產(chǎn)投資占整體GDP的比值來看，已下滑至7%，低于可參照國的8-9%的水平線，也可以看作是過度調(diào)整了。因此，在此次中央經(jīng)濟工作會議包括三天前召開的政治局會議中提到的“先立后破”，是以“改善社會預期，鞏固和增強經(jīng)濟回升向好態(tài)勢”為目標，在地產(chǎn)政策方面做進一步增加市場信心方面的調(diào)整，具體在下文中展開。

四、貨幣政策：靈活適度、精準有效

        保持流動性合理充裕，社會融資規(guī)模貨幣供應量同經(jīng)濟增長和價格水平預期目標相匹配。今年以來，CPI持續(xù)低迷，最新的CPI數(shù)據(jù)為-0.5%，已經(jīng)為兩個月處于零值以下，主要原因還是受疫情后第一年疤痕效應的影響。今年我國在社融和M2方面仍然保持了較高幅度增長，因為中國潛在增速在5.5%左右，價格預期目標在3%左右，所以社融和M2增速就要維持在8.5%甚至略高。此次新增了“和價格水平預期目標相匹配”，未來貨幣政策未來要在支持物價回升方面做進一步發(fā)力，央行此前在第三季度貨幣政策執(zhí)行報告中也表示要促進物價低位回升。

        發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，引導金融機構(gòu)加大對科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型、普惠小微、數(shù)字經(jīng)濟等方面的支持力度：符合政治局會議提出的“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準有效?！?/span>

        促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降：意味著未來仍有進一步的降息和降準空間。

五、財政政策：適度加力、提質(zhì)增效

        會議要求，明年要堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破，多出有利于穩(wěn)預期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的政策，在轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、提質(zhì)“加力”的提法此前在2018年、2022年出現(xiàn)過，在今年經(jīng)濟增速回升緩慢的背景下，中央財政在四季度增發(fā)2023年國債10000億元，作為特別國債管理。全國財政赤字將由38800億元增加到48800億元(中央財政赤字由31600→41600)，赤字率由3%提高到3.8%左右（為我國首次突破3%的警戒線）。意味著3%的赤字率已不再是特殊情形下的“緊約束”。量、增效益上積極進取，不斷鞏固穩(wěn)中向好的基礎(chǔ)。

        要優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，強化國家重大戰(zhàn)略任務財力保障：意味著要重點支持科技創(chuàng)新和制造業(yè)發(fā)展。

        落實好結(jié)構(gòu)性減稅降費政策，增強財政可持續(xù)性，兜牢基層“三?！钡拙€，黨政機關(guān)要習慣過緊日子。

        要謀劃新一輪財稅體制改革，落實金融體制改革。

六、房地產(chǎn)：支持合理融資需求

        積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風險：此前在11月17日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會聯(lián)合召開金融機構(gòu)座談會，研究近期房地產(chǎn)金融、信貸投放、融資平臺債務風險化解等重點工作。

        一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求：此前三部委表示，從房地產(chǎn)市場的供需兩端綜合施策，保持信貸、債券、股權(quán)等重點融資渠道穩(wěn)定，支持改善行業(yè)經(jīng)營。要繼續(xù)用好“第二支箭”支持民營房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債融資。

        加快推進保障性住房建設、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設施建設、城中村改造等三大工程。加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。

七、持續(xù)有效：防范化解重點領(lǐng)域風險

        會議要求，明年要堅要統(tǒng)籌化解房地產(chǎn)、地方債務、中小金融機構(gòu)等風險。持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破，多出有利于穩(wěn)預期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的政策，在轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、提質(zhì)量、增效益上積極進取，不斷鞏固穩(wěn)中向好的基礎(chǔ)。

        要統(tǒng)籌化解房地產(chǎn)、地方債務、中小金融機構(gòu)等風險。

        積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風險。一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求。加快推進保障性住房建設、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設施建設、城中村改造等三大工程。加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。

        統(tǒng)籌好地方債務風險化解和穩(wěn)定發(fā)展：受近幾年房地產(chǎn)市場下滑影響，土地財政收入下降以及化債背景下，緩解并優(yōu)化地方財政壓力與債務結(jié)構(gòu)，促進經(jīng)濟企穩(wěn)回升，因此，之前提到的萬億國債全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，今年擬安排使用5000億元，結(jié)轉(zhuǎn)明年使用5000億元。10月以來，特殊再融資債持續(xù)發(fā)行，截至目前已發(fā)行1.37萬億元，用于置換納入隱性債務的拖欠款、非標及城投債。與此同時，金融化債已啟動，地方可申請銀行貸款置換非標及城投債。央行也多次表示，必要時，人民銀行還將對債務負擔相對較重地區(qū)提供應急流動性貸款支持。