2018年半年度已過，PTA市場(chǎng)表現(xiàn)不俗，簡(jiǎn)單盤點(diǎn)一下半年度基本面運(yùn)行情況，主要呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

1、產(chǎn)量增幅巨大：

據(jù)CCF跟蹤統(tǒng)計(jì)，2018年1-6月份國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)量在2010萬噸，環(huán)比去年同期增幅在260萬噸，增長(zhǎng)率近15%。

產(chǎn)量大幅增加的主要原因：一：裝置重啟帶來的增量，包括?；⑷A彬、蓬威等去年尚未開啟的量，三套裝置合計(jì)增量在230萬噸左右；二，高加工差下的效益驅(qū)動(dòng)。

圖一：PTA月度產(chǎn)量走勢(shì)圖（萬噸）

 2、加工差表現(xiàn)亮眼：

2018年上半年P(guān)TA平均加工差在830元/噸附近，同比去年上半年擴(kuò)大365元/噸，其中一季度平均加工差在920元/噸附近，二季度隨著成本端的走強(qiáng)加工差小幅回落，但整體依然維持在700元/噸偏上水平。

圖二：PTA月均加工差（元/噸）

3、供需兩旺，半年度累庫存明顯：

雖然上半年P(guān)TA產(chǎn)量增幅較大，但下游聚酯及需求表現(xiàn)同樣亮眼，據(jù)統(tǒng)計(jì)2018年1-6月份聚酯產(chǎn)量增幅在13.5%附近，對(duì)PTA需求支撐強(qiáng)勁。

圖三：聚酯產(chǎn)量月度走勢(shì)（萬噸）

供需結(jié)構(gòu)來看，上半年P(guān)TA整體適量過剩在40-50萬噸水平，由于去年年底社會(huì)庫存處于歷史極值，因此上半年的適度累庫存并沒有給PTA價(jià)格帶來明顯的承壓。

圖四：PTA社會(huì)庫存走勢(shì)（萬噸）

4、進(jìn)口大幅增加，出口不及預(yù)期：

上半年進(jìn)口表現(xiàn)亮眼，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)1-5月份PTA進(jìn)口量在33.4萬噸（含QTA），環(huán)比去年增幅120%。上半年進(jìn)口增量擴(kuò)大主要受到瓶片國(guó)外需求較好帶來的PTA美金核銷需求，如華潤(rùn)、萬凱等對(duì)PTA美金需求量均不小，另外瓶片新產(chǎn)能的開車也有一定關(guān)系。下半年來看預(yù)計(jì)進(jìn)口形勢(shì)仍能維持。

出口方面，1-5月份國(guó)內(nèi)PTA總出口量在30.8萬噸，環(huán)比去年同期增幅18%附近，上半年多數(shù)時(shí)候國(guó)內(nèi)PTA相對(duì)緊缺，且社會(huì)庫存值較低，PTA內(nèi)盤加工差亦維持良好，因此PTA出口形勢(shì)相對(duì)嚴(yán)峻。

5、社會(huì)庫存處于低值區(qū)間，現(xiàn)貨持續(xù)升水

如前文所提，2018年上半年P(guān)TA社會(huì)庫存值處于低位區(qū)間，庫消比在7-15天不等，因此PTA現(xiàn)貨維持價(jià)差的能力相對(duì)較強(qiáng)，多數(shù)時(shí)候PTA現(xiàn)貨升水明顯。

圖五：PTA期現(xiàn)貨基差（元/噸）